Durante el cuarto trimestre de 2013, LATAM llevó a cabo los recortes de capacidad que se habían anticipado en trimestres anteriores, con una fuerte reducción de la capacidad en nuestras operaciones internacionales y una continua racionalización en las operaciones domésticas en Brasil. A pesar de los positivos resultados que esperamos de esta estrategia de racionalización de la capacidad, que ya ha resultado en aumentos en los ingresos por ASK,, dichas reducciones implican mayores costos unitarios hoy, mientras adaptamos nuestra estructura de costos a una operación más pequeña.
Adicionalmente, la Compañía ha acelerado su plan de reestructuración de flota, que tiene como objetivo retirar gradualmente de la operación las aeronaves más antiguas e incorporar aeronaves más grandes y con nuevas tecnologías. Este proceso resultó en devoluciones anticipadas, generando costos no recurrentes de aproximadamente US$29 millones en el año 2013. Estas iniciativas forman parte de una estrategia de largo plazo que creemos que es esencial para poder tener una operación eficiente en términos de costos, aumentando la competitividad de LATAM en el largo plazo.
LATAM registró pérdida neta de US$ 46,1 millones durante el cuarto trimestre de 2013, en comparación a la pérdida neta de US$ 69,8 millones registrada en el cuarto trimestre de 2012. El resultado neto en el trimestre fue impactado por una pérdida de US$ 142,6 millones producto de la variación de cambio, principalmente producto de la depreciación de 6,5% que experimentó el real entre septiembre y diciembre de 2013. El resultado operacional fue de US$ 234,9 millones en el cuarto trimestre de 2013, equivalente a un aumento del 166,1% comparado a los US$ 88,3 millones registrados en el cuarto trimestre de 2012. El margen operacional fue el 6,9%, lo que representa un aumento de 4,4 puntos porcentuales en comparación al mismo periodo de 2012.
Los ingresos totales en el cuarto trimestre de 2013 fueron de US$ 3.397,5 millones, comparados aUS$ 3.470,5 millones durante el mismo periodo de 2012. La reducción del 2,1% fue resultado de la disminución de 0,8% en los ingresos de pasajeros y de 10,8% en los ingresos de carga, parcialmente compensado por el aumento de 10,3% en otros ingresos. Esas variaciones incluyen el impacto negativo de la depreciación promedio de 10,6% del real en el cuarto trimestre de 2013, en comparación al mismo periodo del año anterior, sobre los ingresos denominados en reales. En el cuarto trimestre de 2013, los ingresos de pasajeros y cargas correspondieron al 83,5% y al 14,1% de los ingresos totales, respectivamente.
Los ingresos de pasajeros disminuyeron en0,8% en el trimestre, como resultado de una fuerte reducción de 4,5% en la capacidad, reflejando nuestras iniciativas en Brasil y en las operaciones internacionales, así como de la reducción del 1,0% en los yields en comparación al cuarto trimestre de 2012. El tráfico de pasajeros presentó un leve aumento del 0,2% en el trimestre, con un alto factor de ocupación de 82,6%, equivalente a un aumento de 3,9 p.p. en comparación al mismo periodo de 2012. En total, el ingreso por ASK (RASK) aumentó en 3,9% en comparación al tercer trimestre de 2012, incluyendo el impacto de la depreciación del real sobre los ingresos denominados en esta moneda en el cuarto trimestre de 2013.
Durante el cuarto trimestre de 2013, las operaciones domésticas de la compañía en los países de habla hispana (SSC) registraron una vez más un fuerte crecimiento en el tráfico de pasajeros. El tráfico medido en RPK aumentó un 8,9% durante el trimestre, mientras la capacidad medida en ASKs aumentó en 6,1%, resultando en un factor de ocupación del 80,3%, 2,0 p.p. superior a igual período en 2012. No obstante, las presiones en los yields en estas operaciones resultaron en una reducción de 5,5% en los ingresos por ASK.
En las operaciones domésticas de pasajeros en Brasil, ya habiendo alcanzado un sólido factor de ocupación, la reducción de la capacidad durante la segunda mitad del año fue más moderada que durante el primer semestre de 2013. En el cuarto trimestre, el factor de ocupación aumentó en 1,4 puntos porcentuales comparado al cuarto trimestre de 2012, alcanzando un 81,0%. Este aumento fue resultado de la reducción del 6,0% en la capacidad y de 4,3% en el tráfico de pasajeros en comparación al mismo periodo de 2012. Consecuentemente, el RASK medido en reales aumentó en un 11,3%, principalmente como resultado del aumento del yield en dólares estadounidenses, a pesar de la depreciación del 10,6% del real brasileño en comparación al mismo periodo de 2012. De esa forma, en conjunto con las continuas medidas de aumento de eficiencia en este mercado, hemos observado mejoras substanciales en los resultados financieros de las operaciones domésticas en Brasil.
Durante el cuarto trimestre de 2013, redujimos fuertemente nuestra capacidad en las operaciones internacionales de pasajeros, principalmente en vuelos desde Río de Janeiro a Europa, como respuesta al todavía débil mercado europeo. La capacidad en vuelos internacionales medida en ASK disminuyó en un 6,5% durante el trimestre, mientras el tráfico de pasajeros aumentó en un 0,8%, resultando en un factor de ocupación de 84,3%, equivalentes a un aumento de 6,1 puntos porcentuales comparadoal cuarto trimestre de 2012. Los ingresos por ASK en las operaciones internacionales aumentaron fuertemente en un 7,0% en el trimestre en comparación al mismo periodo de 2012, debido principalmente a la racionalización de la capacidad y la consolidación del Aeropuerto de Guarulhos como principal hub regional y de larga distancia en Sudamérica.
Los ingresos de carga disminuyeron en un 10,8% durante el cuarto trimestre de 2013, como resultado de una disminución de 4,0% en el tráfico de carga y una caída de 7,1% en los yields, mientras la demanda se mantienedébil y persisten las presiones competitivas de operadoras de carga regionales e internacionales. La reducción en los yields refleja también el impacto negativo de la depreciación del 10,6% del real en el cuarto trimestre de 2013 sobre los ingresos de carga en el mercado doméstico de Brasil.
La compañía continúa con un enfoque racional y disciplinado hacia la utilización de la capacidad de aeronaves cargueras, en línea con el escenario desafiante y competitivo en los mercados de carga de América Latina, mientras se concentró en maximizar la utilización de la capacidad de carga da su flota de aeronaves de pasajeros (bellies). Durante el mes de noviembre dejamos en tierra una aeronave Boeing 767F para su devolución, lo que se tradujo en una reducción del 6,2% en la capacidad de carga en el cuarto trimestre de 2013 en comparación al mismo trimestre de 2012. El factor de ocupación de las operaciones cargueras registró un aumento de 1,4 puntos porcentuales, alcanzando un 61,9% en el trimestre.
Otros ingresos aumentaron en un 10,3%, totalizando US$ 81,4 millones en el cuarto trimestre de 2013. Este aumento es resultado, principalmente, de los mayores ingresos aportados por Multiplus a través del vencimiento de puntos y canjes de otros productos que no son pasajes.
Los costos operacionales durante el cuarto trimestre de 2013 alcanzaron US$ 3.162,7 millones, una reducción del 6,5% en comparación al cuarto trimestre de 2012, resultando en una reducción de 0,6% en el costo por ASK (incluye gastos financieros netos). La reducción de costos refleja una reducción de 7,0% en el precio promedio pagado por combustible incluyendo las coberturas; la reducción de personal en Brasil ocurrida en el tercer trimestre de 2013; y el impacto positivo de la depreciación del real en determinados componentes del costo. Excluyendo el combustible, el costo por ASK equivalente aumentó un 3,7%, explicado por la reducción del 5,1% en los ASK-equivalentes y los costos no recurrentes producto de la racionalización de nuestro plan la flota, mientras racionalizamos la capacidad en las operaciones internacionales, operaciones domésticas en Brasil y operaciones de carga. Los principales factores que contribuyeron en la variación de los costos operacionales fueron los siguientes:
"¢ Las remuneraciones disminuyeron en 4,9%, impulsadas por el impacto
"¢ positivo de la depreciación promedio del 10,6% del real en el trimestre en comparación al cuarto trimestre de 2012 sobre los sueldos denominados en esa moneda, además de la reducción promedio del 1,0% en el número de empleados, resultado principalmente de la reducción de personal en TAM durante el tercer trimestre de 2013.
"¢ El gasto en combustible disminuyó en 13,2%, principalmente producto de la reducción del 6,7% en los galones de combustible consumidos, en línea con los programas de eficiencia de combustible de la compañía y con una flota cada vez más eficiente, además de la reducción del 6,2% en el precio promedio por galón. Adicionalmente, la compañía reconoció una ganancia por cobertura de combustible por US$ 4,5 millones, en comparación con una pérdida de US$ 5,4 millones en el cuarto trimestre de 2012.
"¢ Las comisiones pagadas a agentes registraron un aumento de 38,8%, debido a ajustes contables en el cuarto trimestre de 2012, que resultaron en la reducción de aproximadamente US$ 18 millones en comisiones. Excluyendo este efecto, la cuenta de comisiones aumentó en 14,1% como resultado de mayores incentivos en TAM relacionados a diversas campañas llevadas a cabo durante los últimos meses del año, impulsando las ventas en Brasil.
"¢ La depreciación y amortización disminuyó en 9,5% como resultado de la venta de 17 aeronaves en el transcurso de los últimos 12 meses y por la depreciación del 10,6% del real brasileño en el trimestre en comparación al cuarto trimestre de 2012, compensada parcialmente por la incorporación de 24 aeronaves el 2013 en la modalidad de arrendamiento.
"¢ Otros arriendos y tasas de aterrizaje disminuyeron en 5,2%, debido principalmente a menores tarifas aeronáuticas y tasas de manejo.
"¢ Los servicios a pasajeros aumentaron en 0,6%, debido principalmente al leve aumento en el número de pasajeros transportados y a mayores compensaciones.
"¢ El arriendo de aviones aumentó en 9,4%, como resultado de la inclusión de 20 aeronaves en la modalidad de arrendamiento operativo en los últimos 12 meses, compensado parcialmente por la devolución de 15 aeronaves arrendadas en el periodo.
"¢ Los gastos de mantenimiento aumentaron en 29,1%, debido principalmente a los costos relacionados a la devolución de aeronaves, que totalizaron aproximadamente US$ 19 millones en el trimestre, así como al aumento de costos fijos experimentados por mayores costos de transporte y combustible para máquinas.
"¢ Otros gastos operacionales disminuyeron en 10,5%, debido principalmente a los menores costos de servicios profesionales y asesoría jurídica.
Resultados no operacionales
"¢ Los ingresos financieros aumentaron de US$ 15,9 millones en el cuarto trimestre de 2012 a US$ 21,1 millones en el mismo periodo de 2013, resultado principalmente de la mayor caja en el trimestre.
"¢ Los gastos por intereses pasaron de US$ 108,9 millones en el cuarto trimestre de 2012 a US$ 122,3 millones en el mismo trimestre de 2013, reflejando el nuevo perfil de deuda de la compañía, que incluye la emisión del bono securitizado en noviembre de 2013.
"¢ En la cuenta otros ingresos (gastos), la compañía registró una pérdida de US$ 142,6 millones, debido principalmente a la pérdida de tipo de cambio en TAM, resultado de la depreciación del 6,5% del real entre el 30 de septiembre de 2013 y 31 de diciembre de 2013. Esto se compara a una pérdida de US$ 54,2 millones en el cuarto trimestre de 2012, que incluía una pérdida por tipo de cambio de US$ 11,3 millones. Además, en el cuarto trimestre de 2012, la compañía registró una pérdida no recurrente de US$ 52,7 millones relacionada a la venta de aeronaves y costos de devolución.
FINANCIAMIENTO Y LIQUIDEZ
Durante el último año, LATAM concluyó de forma exitosa la reestructuración de su balance, que presentaba un alto índice de apalancamiento debido a la fusión entre LAN y TAM en el año 2012. LATAM redujo substancialmente su índice de apalancamiento (deuda neta ajustada / EBITDAR) a 4,9x en diciembre de 2013, de 7,2x en diciembre de 2012. La Compañía ha mejorado también su posición de liquidez. El 31 de diciembre de 2013, el índice de liquidez del Grupo LATAM Airlines correspondía a aproximadamente el 19% de los ingresos del 2013. El objetivo para el año 2014 es mantener el índice de liquidez en aproximadamente el 15%. El 19 de diciembre de 2013, el Grupo LATAM Airlines anunció el fin de la oferta preferente de 62.000.000 acciones a un valor de US$ 15,17 por acción. Durante el período de opción preferente, se suscribieron 51,7 millones de acciones, captando aproximadamente US$ 784 millones. Las 10,3 millones de acciones restantes no suscritas fueron ofrecidas al mercado a través de subasta realizada el 10 de enero de 2014 por el mismo precio de US$ 15,17 por acción, recaudando US$ 156 millones. En total, la Compañía recaudó US$ 940,5 millones en recursos con el aumento de capital, que ha sido utilizado para pago de deuda de corto plazo y mejora de la liquidez de la Compañía.
Al final del cuarto trimestre de 2013, LATAM registraba un saldo de efectivo y equivalentes a efectivo de US$ 2.532,2 millones, que incluye determinadas inversiones de alta liquidez contabilizadas como "otros activos financieros de corto plazo". Además, el 30 de diciembre de 2013, la Compañía registró depósitos con fabricantes de aeronaves por US$ 825 millones, de los cuales US$ 539 millones fueron financiados directamente por LATAM. Adicionalmente, en diciembre de 2013, el Grupo LATAM Airlines tenía US$ 185 millones en líneas de crédito comprometidas con bancos chilenos e internacionales.
Desde la conclusión de la combinación de negocios con TAM, las entregas de aeronaves a LAN y TAM están siendo incorporadas al Grupo LATAM Airlines. El nuevo enfoque de LATAM en términos de financiamiento de la flota será una combinación entre transacciones apoyadas por agencias de crédito a exportación (ECA) en los formatos de préstamo y deuda, operaciones de sale & leaseback y financiamientos comerciales, incluyendo emisiones de deudas sénior y junior y estructuras fiscales. Dichos financiamientos cuentan con un plazo promedio de 12 años.
Uno de los objetivos del Grupo LATAM Airlines es reducir la volatilidad de los resultados financieros y flujos de efectivo resultante de factores externos, tales como oscilaciones de tipo de cambio y precio de combustibles. Con el objetivo de minimizar el impacto de las variaciones de tipo de cambio resultante del desbalance de TAM entre activos denominados en reales y pasivos denominados en dólares estadounidenses, LATAM está en proceso de transferir las aeronaves de TAM y sus deudas relacionadas al balance de LATAM, cuya moneda funcional es el dólar. Adicionalmente, todas las aeronaves entregadas después de 22 de junio de 2012 fueron financiadas por el Grupo LATAM Airlines, independientemente si son operadas por TAM o LAN. LATAM ya ha reducido la exposición del balance de TAM al real de US$ 4,1 mil millones el 30 de junio de 2012 a US$ 2,0 mil millones el 31 de diciembre de 2013 y espera reducir esta exposición a aproximadamente US$ 0,5 mil millones hacia junio de 2014
.
La volatilidad causada por las variaciones del tipo de cambio sobre los flujos de efectivo de TAM debe minimizarse parcialmente a lo largo del tiempo como resultado de la cobertura natural ofrecida por la naturaleza diversificada de los flujos de efectivo del Grupo LATAM Airlines. Adicionalmente, en octubre de 2013, la Compañía comenzó un programa de coberturas de tipo de cambio con el objetivo de mitigar parcialmente el impacto de las variaciones del cambio sobre la exposición neta de los flujos de efectivo de TAM en reales. La Compañía tiene coberturas contratadas para aproximadamente el 55% de la exposición neta total en reales estimada para 2014 a través de swaps de cambio por un promedio de R$ 2,30/US$ 1,00.
Con relación a la exposición al precio del combustible, el Grupo LATAM Airlines conduce todas las actividades de cobertura. La Compañía busca compensar el impacto de las variaciones en los precios de combustible a través de transferencias tanto en las operaciones de pasajeros como de carga. LATAM cuenta con coberturas para aproximadamente el 56% de su consumo estimado de combustible para el primer trimestre de 2014, 51% de su consumo promedio estimado de combustible para el segundo trimestre de 2014 y para el 25% del consumo estimado para el tercer trimestre de 2014. La estrategia de cobertura de combustible de la Compañía consiste en una combinación de operaciones collar, swaps y opciones de compra (call options) para Brent y Jet Fuel.
PLAN DE FLOTA LATAM
En el cuarto trimestre de 2013, LATAM recibió 4 aeronaves Airbus A320 y 1 Boeing 787-8 Dreamliner. En el mismo periodo, la aerolínea devolvió 1 Airbus A319, 1 Airbus A320, 1 Airbus A340 y 1 Boeing 737, además de vender 1 Airbus A318.
Durante el 2014, la Compañía espera retirar gradualmente de su operación todas sus aeronaves de los modelos B737, Q400, y A340-500, y en relación al plan de retiro de los A340-300 y A330s, la Compañía además devolverá cuatro aeronaves A340-300 y siete de sus 20 aeronaves A330.
Después de la reestructuración, la Compañía ya no tendrá aviones turbohélice en operación en Colombia, además de restringir los modelos operando su negocio de larga distancia a las aeronaves Boeing 767, Boeing 777, Boeing 787 y Airbus A350 (inicio de entrega previsto para el cuarto trimestre de 2015).
